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　　毛利率有所提升，期间费用率有所增长。2024年前三季度，公司实现销售毛利率21★.53%，同比+1.29pct；实现销售净利率8★.82%，同比+0.47pct，盈利能力有所提升★。单三季度，实现毛利率21.42%，同比+0★.26pct★，环比-1.03pct★；实现销售净利率7.26%★，同比-0.83pct，环比-2.34pct，主要是期间费用率提升所致。前三季度，公司期间费用率12.66%★，同比+1.75pct★。其中，销售费用率4.49%，同比+0★.99pct，主要是公司加大国内外市场布局★、推广力度所致★；管理费用率2.69%，同比+0.22pct★；研发费用率5★.45%，同比+0★.49pct。

　　风险提示★：经济复苏不及预期★，海外业务拓展不及预期★，人民币汇率大幅波动★，国际贸易摩擦加剧，原材料成本上行风险等★。

　　公司2024年10月28日公布2024年三季报：2024Q1-3公司共实现营业收入134.09亿元，同比+2.11%★；实现归母净利润11.01亿元，同比+11★.63%。单三季度实现营业收入44亿元★，同比-0★.11%；实现归母净利润2.98亿元，同比-9★.18%★。

　　国内市场承压，出口具备较强韧性★。2024年前三季度，我国叉车共销售970,680台★，同比+10.8%★，市场需求持续增长。其中国内销量616,422台，同比+6.17%★；出口354★,258台，同比+19★.9%。国内市场虽然面临一定的压力，但仍保持增长态势，出口市场的强劲增长为整个行业提供了有力的支撑。展望未来，我们认为国内市场在一揽子政策刺激下有望逐步恢复★，海外市场凭借国产品牌的电动化及性价比优势★，市占率有望进一步提高。行业整体有望迎来内外需共振，看好公司长期发展。

　　证券之星估值分析提示安徽合力盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看★，股价合理。更多

　　盈利预测及投资评级★：公司是叉车行业龙头，海外市场开拓进展顺利，业绩稳健增长。公司当前估值较低，具备安全边际，维持“买入”评级。但考虑到国内市场面临一定压力，竞争激烈，我们下调2024年营业收入增速，预测2024年-2026年公司归母净利润为14.11/16★.47/19.76亿元（前值14.9/17★.68/20★.53亿元），对应PE分别为11.3x/9★.7x/8★.0x★，可比公司2024年-2026年Wind一致预期PE均值分别为12.8x/10.5x/8★.7x★。

　　海外布局加速推进，产品销往180多个国家和地区。报告期内，公司加大海外布局★，在欧洲成立研发中心，加速推进“1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队”的全球布局。目前★，已正式运营欧洲合力★、法国合力、美国合力、南美合力、大洋洲合力、中东合力、东南亚合力等8个海外公司和1个海外研发中心★，产品销往180多个国家和地区，在全球30+国家和地区合力产品市场占有率第一★，覆盖“一带一路★”沿线%以上国家和地区。